昨晚，中天科技公布了中报，报告数据显示证金公司在二季度增持了1.16亿股，持股票比例由一季末的0.79%上升至二季末的4.59%，成为该股的第二大股东；汇金资管持股未变，仍为2.36%，为第三大股东。然而，从股价来看，该股今年的股价一直在2015年的最高点附近横盘震荡，面对如此高位的股价，证金、汇金究竟打的是什么算盘？下面我们就来抽丝剥茧！

  从产品层面来看，中天科技与上篇我们分析的亨通光电都是属于同一类产品。从中天科技业务构成来看，通信、电力、新能源、海缆四大核心业务收入在2016年均有上涨，同时布局良好。传统业务有力支撑公司业绩，光通信及网络营收比上年增长15.52%，电力传输营收同比增长29.11%，海洋系列营收比上年增长43.94%。

  1.从产品来看，一个要考虑的核心问题是光纤线缆会不会存在天花板。从数据分析来看，在16年12月18日国务院发布十三五战略新兴起的产业规划中，要求到2020年行政村光纤覆盖率达到98%，测算至少还有2.5亿户缺口（截至16年底光纤到户2.28亿户，按照全国4.8亿户计，缺口=4.8*0.98-2.28=2.5亿户），按照目前16年大规模建设实现0.8亿户增量来算，光纤光缆的高需求至少能维持3年。

  2.其次，2017-2018年光棒产能扩张明显，将成为业绩成长的核心驱动力。2016年四季度，市场开始担心国内光棒供给的紧张形势在2017年会有所缓解，但是直到目前，仍旧比较紧张。核心原因是套管法光棒工艺扩张受到海外套管供应能力的限制，而全合成光棒工艺难度较大扩产进度不达预期。相比竞争对象，中天科技对于全合成工艺已经实现完全自主，并且现有光棒产能绝不大部分也都是全合成工艺，所以中天科技的光棒扩产更加顺利、快速。

  3.从财务来看，最新公布的2017中报报告数据显示，其营业收入123.01亿元；归属于上市公司股东的净利润9.51亿元，比上年增长30.63%。值得一提的是，公司自2017年1月1日开始光伏电站部分的设备折旧从20年缩短到10年，折旧方法为平均折旧法。光伏电站2016年期末账面价值8.34亿，期初为3.59亿，会计方法的变化对于单季度利润的影响估算在1000-2000万。

  1.公司是受益于通信行业的景气度提升。企业具有“棒-纤-缆”一体化产业链，全资控股光纤预制棒子公司掌握核心技术。受益“宽带中国”战略进入优化升级阶段，“提速降费”行动继续推进，“互联网+”深入发展，“网络强国”战略，光纤光缆及接入设备的需求保持高景气度。

  2.从采购价格来看，2016年中国移动光纤招标价格在65元左右，中国电信价格则在60元附近，2017年中国联通光纤集采价格限价62元。三大运营商集采价格和采购量同比均大幅上涨。

  1.公司拥有电力电缆、导线、变压器、金具、相关配套设备在内的输配电完整产业链，特种导线、OPGW市场占有率稳居行业第一。公司是亚洲唯一一家在欧洲承建海底通信工程的海缆制造商，海缆业务竞争优势明显。

  2.2016年海洋系列新产品实现盈利收入7.22亿元，比上年增长43.94%。受益于近年海上风电和石油钻井平台的快速推进，公司近期中标多个国内外重点项目，彰显了在海缆业务上的实力。

  3.按照能源局颁布《风电发展“十三五”规划》，到2020年底我国海上风电并网装机容量达到500WKw以上的规划。参考海外市场，若按2000欧元/kW的投资所需成本计算，到2020年我国海上风电的投资规模达100亿欧元，合760亿元人民币（7.60元/欧元）。传输成本约占风电投资所需成本的15%左右，2020年前我国海上风电建设带来的海底传输线.国内生产海底光电缆的企业主要有中天科技、亨通光电、东方电缆、汉缆股份等厂商。中天科技浅海光缆、深海光缆国内市场占有率70%左右;海底电缆、海底光电复合缆国内市场占有率50%左右。能够说是海缆领域的一大霸主。

  1.公司2011年开始布局新能源产业，2016年实现营业收入6.13亿元，同比增长135.19%；毛利率为28.68%，比上年提升6.45个百分点。

  2.光伏发电实现收入1.13亿元，比上年增长128.58%；毛利率为70.67%，比上年增加3.75个百分点。

  3.锂电池、光伏背板材料跻身第一梯队供应商。公司是全国唯一一家锂离子电池国家级人机一体化智能系统示范企业，已进入权威《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录，在方形大容量三元锂电池方面，公司在保障安全性及循环特性前提下，单位体积内的包含的能量已突破200Wh/Kg。

  对于相似产品公司亨通光电，公司的业务布局其实有很大的类似性，如海洋线缆、新能源汽车等等，可见该领域的布局是得到市场乃至行业龙头普遍认可的，从业务布局的角度来说，研究君认为，问题不大。

  2.对于2017-2018年，业绩成长的核心驱动力在于光棒。2016年底，中天科技光棒产能1000吨，而到2017年底预计可达1500吨，产能增长50%；而推算到产量，预计2017年和2018年分别增长50%和30%，这成为中天科技2017-2018年业绩增长的核心驱动力。

  3.新能源电池这块，业务估计起伏会比较大，根本原因是一方面该领域政策波动比较大，另外一个方面是动力电池相关企业产能扩张激进，导致动力电池价格下滑，行业竞争非常激烈，所以从最近来看，该板块还无法为业绩增厚多太多贡献。

  4.所以从业绩增速的角度来看，2017-2018增速是不担心的，但是19年以后，新兴业务能否有进一步的发展，是公司成长的关键，这点需要投资的人对公司基本面保持密切关注。

  。公司的估值也长期处在行业估值的下限位置，君座认为，这个估值，其实是受到了公司未来成长的不确定性的压制，换个角度来看，一旦公司在5G时代业绩超预期，那么现阶段可能是一个相对低点。（2）公司未来的看点在两个：一个是传统业务能够保持一个较快的增长，乃至结合行业景气度表现出一个超预期的增长；另外一个是公司新兴业务能否在行业竞争中脱颖而出，这是公司未来成长的关键点，也是能否给与超额预期的关键。

  股价处在中期盘整行情中，周线级别上无显著趋势，主要是在箱体中来回波动，所以大的机会还未出现。在上一次调整中，股价有在60周均线企稳，最近几周也在均线抗跌，可见该线对目前行情有指导意义，这里有望企稳继续上行。周线角度看，股价若能放量突破大箱体，方能摆脱整理恢复周线上涨趋势。

  日线看，股价趋势也不明朗，近期持续围绕均线系统波动，成交量也是持续缩减，整体走势比较低迷。要改变这种现状，需要走出放量阳线日的K线就不错。只有股价主动摆脱目前的低迷行情，后市才有望继续向12.3元附近反弹。

  综上而言，股价近日需要持续放量上行，这样在周线周均线，不然容易再次向大箱体下限回调。整体看，公司股票价格呈现震荡盘整模式，市场资金也在等待公司业绩进一步突破后，再寻找方向！

  2.公司光通信主业棒-纤-缆实力丰沛雄厚，四驾马车有望齐发力，为公司业绩增长保驾护航，甚至有可能超预期。

  3.从公司层面来看，资本运作是公司的软肋之一，对比同行业亨通光电，公司股票价格波动较为剧烈，同时也带来了更好的交易性机会。

  4.证金和汇金是该股的第二、第三大股东，且当前股价仍处于其成本线.股价现阶段在新高附近横盘消化获利筹码，可着重关注股价突破的力度和关键点，同时注意对公司新兴业务放量情况做跟踪，关注两者之间的协同效应。